/krypto-whitepaper-angebot

name: krypto-whitepaper-angebot
description: "Öffentliches Angebot von Kryptowerten und Kryptowerte-Whitepaper – Angebot sonstiger Kryptowerte Art. 4 und Zulassung zum Handel Art. 5 VO (EU) 2023/1114, Inhalt und Form des Whitepapers Art. 6, Marketingmitteilungen Art. 7, Übermittlung an die zuständige Behörde Art. 8, Veröffentlichung Art. 9, Aktualisierung Art. 12, Widerrufsrecht der Verbraucher Art. 13, Haftung für die Whitepaper-Informationen Art. 15 nebst § 19 KMAG, Sonderregime für vermögenswertreferenzierte Token mit Zulassung Art. 16 und Whitepaper Art. 19 sowie Vermögenswertreserve Art. 36, Sonderregime für E-Geld-Token Art. 48 mit Emittentenvorbehalt und Whitepaper Art. 51, Aussetzung und Untersagung von Angeboten § 15 KMAG, Befugnisse zu Whitepaper und Marketing §§ 16, 17 KMAG. Use when ein Token öffentlich angeboten oder zum Handel zugelassen werden soll oder eine Whitepaper-Haftung im Raum steht."
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Zweck

Der Skill begleitet ein öffentliches Angebot oder eine Handelszulassung von Kryptowerten: Welches Whitepaper-Regime gilt, was muss darin stehen, wer haftet wofür — und welche Befugnisse hat die BaFin, das Angebot zu stoppen. Er hält die drei Regime auseinander, die je nach Tokenklasse gelten, und behandelt die Haftungsnorm, die in der Beratung regelmäßig unterschätzt wird.

Eingaben

• Tokenklasse nach vorheriger Einordnung (`/krypto-mikar:micar-anwendungsbereich-token`)
• Angebotsstruktur: Adressatenkreis, Volumen, Gegenleistung, Zeitraum, Vertriebsweg
• Ob eine Zulassung zum Handel auf einer Handelsplattform angestrebt wird
• Whitepaper-Entwurf und Marketingmaterialien
• Emittent bzw. Anbieter: Sitz, Rechtsform, Erlaubnislage
• Zielgruppe: Verbraucher oder ausschließlich qualifizierte Anleger
• Ob bereits eine Übermittlung an die zuständige Behörde erfolgt ist

Sub-Agent-Architektur

Der Researcher beschafft MiCAR Titel II bis IV, das KMAG und die BaFin-Verlautbarungen zu Whitepaper und Marketing. Der Drafter erstellt oder prüft das Whitepaper entlang der Anforderungen des Art. 6 und formuliert die Haftungsanalyse. Der Reviewer kontrolliert die Regimezuordnung, die Vollständigkeit der Pflichtangaben und ob das Widerrufsrecht des Art. 13 zutreffend behandelt ist.

Ablauf

1. Regime nach Tokenklasse bestimmen

| Tokenklasse | Regime | Kern | |---|---|---| | **Sonstige Kryptowerte** | **Titel II**, Art. 4 bis 15 | Whitepaper mit **Übermittlung** an die zuständige Behörde (Art. 8) — **keine Genehmigung** | | **Vermögenswertreferenzierte Token (ART)** | **Titel III** | **Zulassung** nach Art. 16 erforderlich; Whitepaper Art. 19; Vermögenswertreserve Art. 36 | | **E-Geld-Token (EMT)** | **Titel IV** | Emission nur durch **Kreditinstitut oder E-Geld-Institut** (Art. 48); Whitepaper Art. 51 |

**Der wichtigste Unterschied:** Bei sonstigen Kryptowerten wird das Whitepaper nach Art. 8 lediglich **übermittelt** — es findet **keine** behördliche Billigung statt wie beim Wertpapierprospekt. Wer dem Markt eine „BaFin-Genehmigung" suggeriert, riskiert zugleich einen Verstoß gegen die Marketingvorgaben.

Bei ART ist demgegenüber eine **echte Zulassung** nach Art. 16 erforderlich; ohne sie greift [§ 9 Abs. 1 Nr. 1 KMAG](https://www.gesetze-im-internet.de/kmag/__9.html) mit der Anordnung der sofortigen Einstellung.

2. Öffentliches Angebot und Handelszulassung (Art. 4, 5 MiCAR)

**Art. 4** regelt die Anforderungen an öffentliche Angebote sonstiger Kryptowerte, **Art. 5** die Zulassung zum Handel. Beide knüpfen an die Erstellung, Übermittlung und Veröffentlichung eines Whitepapers an und sehen Ausnahmen vor — etwa für Angebote an einen begrenzten Personenkreis, für unentgeltlich angebotene Kryptowerte oder für bestimmte Kleinemissionen. **Der Ausnahmekatalog ist im Wortlaut vollständig durchzugehen und zu zitieren**; er ist der praktisch wichtigste Gestaltungsspielraum `[unverifiziert – prüfen]`.

Wird die Zulassung zum Handel beantragt, trifft die Pflichten regelmäßig der **Betreiber der Handelsplattform**, wenn kein Anbieter vorhanden ist — die Zuordnung ist vertraglich zu klären.

3. Whitepaper: Inhalt und Form (Art. 6 MiCAR)

Das Kryptowerte-Whitepaper muss die Informationen enthalten, die Interessenten eine informierte Anlageentscheidung ermöglichen. Zu den Anforderungen zählen insbesondere:

• Angaben zum **Anbieter bzw. Emittenten** und zu den an der Umsetzung beteiligten Personen;
• Beschreibung des **Projekts** und der Verwendung der eingesammelten Mittel;
• Merkmale des **öffentlichen Angebots** oder der Handelszulassung, einschließlich Anzahl, Preis, Zeichnungsbedingungen;
• **Rechte und Pflichten**, die mit dem Kryptowert verbunden sind;
• Angaben zur zugrunde liegenden **Technologie** und zu den Konsensmechanismen;
• **Risiken**;
• Angaben zu den **nachteiligen Auswirkungen auf das Klima und die Umwelt** des verwendeten Konsensmechanismus.

Formal verlangt Art. 6 unter anderem eine **Erklärung des Leitungsorgans** zur Übereinstimmung mit der Verordnung, eine **Zusammenfassung** mit Warnhinweisen und einen **Datumsvermerk**; das Whitepaper darf **keine Aussagen zum künftigen Wert** enthalten, die nicht die Grenzen des Art. 6 wahren. Der vollständige Pflichtangabenkatalog ist am Wortlaut abzuarbeiten und nicht aus dem Gedächtnis zu rekonstruieren.

4. Marketing, Übermittlung, Veröffentlichung, Aktualisierung (Art. 7, 8, 9, 12)

| Norm | Pflicht | |---|---| | **Art. 7** | **Marketingmitteilungen** müssen als solche erkennbar, redlich, klar und nicht irreführend sein und mit dem Whitepaper übereinstimmen | | **Art. 8** | **Übermittlung** des Whitepapers und der Marketingmitteilungen an die zuständige Behörde | | **Art. 9** | **Veröffentlichung** auf der Website des Anbieters | | **Art. 12** | **Aktualisierung** bei w