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name: equity-research-core
description: Run Mira's core single-equity research workflow across fundamentals, financial quality, macro context, technical pricing, events, and thesis framing.

Equity Research Core Skill

这是当前主 research skill，用于在单次研究中统一处理：

• 基本面
• 财务质量
• 宏观经济与金融条件
• 技术面节奏
• 事件与舆情

它不是多个独立 skill 的简单拼接，而是一个面向 `research package` 的主 skill。

这个 skill 现在采用：

• 一个统一输出骨架
• 一个 upstream analysis router
• 一个 thesis horizon router
• 一个 framework router
• 一个 overlay selector
• 多个可切换研究框架

也就是说，输出仍然统一，但研究顺序、证据权重和结论重心会随时间跨度和标的的定价主导变量变化。

在主框架之外，还允许叠加专题 `overlay`，用于补充特定研究路径。

Upstream Analysis Routing

进入本 skill 前，应先通过总路由确认任务确实是 `single_equity`。

总路由见：

• [../../loops/analysis-routing.md](../../loops/analysis-routing.md)

如果任务本质是财报事件、产业概念、宏观 regime、ETF 产品或方法论研究，应优先进入对应 loop / skill，再决定是否 handoff 到单票研究。

Use When

• 需要对单一股票做首次覆盖或阶段性复核
• 需要把多源数据整理成一个可追溯的研究包
• 需要在同一份输出里同时包含公司、财务、宏观、价格、事件等视角
• 需要根据标的特征切换研究框架，而不是默认用同一套分析权重
• 需要区分财报/短中期执行判断和一年以上的长期公司或产业 thesis
• 已通过 `industry-concept-analysis` 识别出某个产业概念中的候选标的，需要进入单票研究

Required Inputs

• company_name
• ticker
• market
• research_question
• research_cutoff_date
• thesis_horizon
• `depth_mode`

可选；默认由 `analysis-routing` 推断

• `framework_hint`

可选，用户已有明确框架偏好时使用

• `overlay_hint`

可选，用户已有明确研究视角时使用

Thesis Horizon Routing

在正式分析前，必须先完成 `thesis horizon selection`。

默认不要把最新财报、未来几个季度盈利修正和长期产业趋势写成同一种结论。先判断：

• `thesis_horizon`
• `horizon_bucket`
• `horizon_basis`
• `horizon_mismatch_risk`

时间跨度选择规则见：

• [references/thesis-horizon-routing.md](references/thesis-horizon-routing.md)

当前默认支持四种 horizon bucket：

• `near_term_execution`
• `medium_term_revision`
• `long_term_thesis`
• `regime_transition`

Framework Routing

完成 `thesis horizon selection` 后，必须继续完成 `framework selection`。

默认不要只按市值机械分类，而要优先判断：

• `market_cap_bucket`
• `liquidity_and_float`
• `ownership_structure`
• `business_maturity`
• `catalyst_type`
• `valuation_anchor_usefulness`

框架选择规则见：

• [references/framework-routing.md](references/framework-routing.md)

当前默认支持三个主框架：

• [micro-small](references/micro-small.md)
• [mid-cap](references/mid-cap.md)
• [large-mega](references/large-mega.md)

如果标的存在明显混合特征，允许声明：

• 主框架
• 次要干扰变量
• 为什么不采用另一个看起来相近的框架

Overlay Selection

完成主框架选择后，可以继续判断是否需要专题 `overlay`。

overlay 不改变主框架，只补充一条高价值研究路径。

当前可用 overlay 以 [references/overlay-routing.md](references/overlay-routing.md) 为单一来源，常用包括：

• [supply-chain-overlay](references/supply-chain-overlay.md)
• [macro-overlay](references/macro-overlay.md)
• [commodity-overlay](references/commodity-overlay.md)
• [strategic-catalyst-overlay](references/strategic-catalyst-overlay.md)
• [valuation-expectation-overlay](references/valuation-expectation-overlay.md)
• `flow-intent-inference` in [references/overlay-routing.md](references/overlay-routing.md)
• `options-flow-analysis` in [references/overlay-routing.md](references/overlay-routing.md)

overlay 选择规则见：

• [references/overlay-routing.md](references/overlay-routing.md)

`supply-chain` overlay 适用于以下问题：

• 上下游传导是否决定盈利弹性
• 客户集中度是否决定收入确定性
• 哪一层供应链更受益或更受损
• 同层级可比公司对照能否帮助验证叙事

`macro` overlay 适用于以下问题：

• 增长、通胀、政策、利率、美元、信用、流动性或风险偏好是否主导当前定价
• 市场已经 price in 的宏观路径是什么
• 宏观变量通过哪条链影响收入、利润率、估值、融资、仓位或催化剂
• 新数据或政策口径是否会改变 thesis

`strategic-catalyst` overlay 适用于以下问题：

• 巨头合作、投资、并购、客户认证、独家授权、平台接入或供应链导入是否会重写小盘股预期
• 社交传闻、行业聊天、异常量价或非正式线索是否值得纳入 alpha signal 监控
• 线索应如何区分为 `confirmed`、`reported`、`social_signal` 或 `unverified_rumor`
• 下一步确认或证伪路径是什么

Required Source Types

• `L1` 公司披露或官方材料
• `L5` 市场数据
• `L4` 事件/新闻材料可选但建议使用
• 如果启用 `macro` overlay，至少补充官方宏观数据、政策材料或市场定价数据中的两类
• 如果启用 `strategic-catalyst` overlay，允许使用 `social_and_community` 作为 alpha signal，但必须降级标记并写入验证路径

SEC Filing Boundary

单票研究默认把 SEC 作为事实底座和冲突校验，走 `sec_supplement`：

• 查 CIK、最新 filing timeline、10-K/10-Q/8-K/proxy 是否覆盖研究 cutoff。
• 抽取 thesis-critical 指标，例如 cash flow、debt、share count、SBC、inventory、RPO/backlog、segment、customer concentration 或 risk-factor facts。
• 在 `evidence-log.csv`、financial snapshot 或 case notes 中记录 SEC provenance。

只有在以下情况升级为 `sec_filing_deep_dive`：

• 用户明确要求拆 SEC 文件。
• 核心 thesis 依赖 accounting quality、risk factor delta、debt/liquidity、related-party、ownership/control、dilution 或 segment 细节。
• filing 与 release、management commentary、market-data page 或 prior Mira case 冲突。
• 缺失 filing 阻断 actionability，需要 source-gap refresh 后再复核。

Output Package

这个 skill 默认输出统一的 `research package`，但受 `depth_mode` 约束：

• `quick_map`: 可以只输出 routing card、core judgment、source notes、source gaps、refresh triggers 和升级条件；不默认写完整 case artifacts。
• `standard`: 输出完整 `research package`。
• `deep_dive`: 在完整 package 外，按 gate 触发 expectation map、calculation artifacts、workflow scorecard 或专题 overlay 文件。

标准 `research package` 包括：

• `investment-memo.md`
• `evidence-log.csv`
• `case-notes.md`

研究包里必须显式写明：

• `task_mode`
• `research_object`
• `routing_basis`
• `routing_mismatch_risk`
• `horizon_bucket`
• `horizon_basis`
• `horizon_mismatch_risk`
• `selected_framework`
• `framework_basis`
• `framework_mismatch_risk`
• `selected_overlays`
• `overlay_basis`
• `selected_lenses`
• `lens_basis`
• `readiness_level`
• `readiness_basis`
• `blocking_gaps`
• `evidence_log_status`
• `quant_gate_status`

新的 `evidence-log.csv` 应使用 [../../data/evidence-posture-taxonomy.md](../../data/evidence-posture-taxonomy.md) 中的 evidence posture 字段。不要因为来源层级高就自动把 claim 升级成 `verified_fact`；必须匹配 claim、期间、口径、单位和当前研究用途。

研究包还应包含或更新 `research-package-manifest.json`，用于记录 hero artifacts、 support artifacts、readiness、handoffs、source scope、quant gate 和 refresh 条件。

如果研究问题明显属于“预期差判断”，建议额外使用：

• [../../templates/variant-perception-checklist.md](../../templates/variant-perception-checklist.md)

这个 checklist 不替代 memo，只用于把 thesis 压缩成：

• `consensus proxy`
• `what is mispriced`
• `why market may be wrong`
• `what changes the price`
• `what falsifies the view`

如果研究问题明显属于“长期 10x / 100x / multibagger 候选”，建议额外使用：

• [../../templates/long-term-multibagger-checklist.md](../../templates/long-term-multibagger-checklist.md)

这个 checklist 不替代 memo，只用于把长期 thesis 压缩成：

• `target_return_pa